上个月，“中国第一电商导购”IPO通过审核，这意味着其即将进入上市程序。 既然是电商导购，那么他的客户当然离不开国内各大电商公司，以及各大消费品牌。
其官网披露的客户包括一大批知名企业。 除了淘宝、天猫、京东、亚马逊、网易考拉等主流电商平台外，还有苹果、华为、耐克等大牌企业。
“什么值得买”的收入结构有些可疑
作为集导购、媒体、工具、社区属性于一体的购物门户，值得买通过网站和手机APP向用户介绍性价比高、信誉好的商品，并在促成交易后收取一定的佣金，以及广告费。 其中一些业务合起来称为信息推广服务，占其收入的90%以上。
2015年至2017年，营收分别为9729万元、20110万元、3.67亿元，净利润分别为1934万元、3516万元、8624万元。 可以说，营收和净利润连续两年几乎翻倍。 接下来我们看看公司各业务线的收入分布情况。
可以看出，2017年信息推广服务收入同比增长60%，而互联网营销平台服务收入增长24倍，海外购物收入增长7倍，但它们占只占收入的一小部分。
如前所述，信息推广服务分为广告展示收入和导购佣金收入，2015年至2017年两者收入占比如下：
电商导购佣金收入占比分别为62.73%、49.15%、28.12%，呈逐年下降趋势，2017年收入甚至比2016年还要低。这部分收入是否在下降的同时公司业务正在增长？
事实上并非如此，而是从2016年开始，该公司将部分电商客户业务转让给LinkStars，并归类为互联网效应营销平台服务收入。 若将上述部分收入恢复为电商导购佣金收入，2016年、2017年，公司电商导购佣金收入分别为9,980.82万元、13,341.61万元。 那么2015年至2017年调整后的收入比例如下表所示。
从上表可以看出，调整后的互联网营销平台2016年实际上没有产生收入，2017年收入为413万元。
2015年和2017年广告收入和佣金收入占比几乎下降。这是因为2015年至2017年广告收入同比增长率分别为346.72%、179.00%和125.64%，而购物增长率则2016年和2017年导游佣金收入分别为63.52%和33.67%。 可以看出，两者的增速差距非常巨大。 两者合计占总收入从15年到2017年几乎没有变化。
广告前景看好，阿里巴巴、京东、亚马逊贡献突出
尽管公司2016年推出的营销平台和海外代购平台收入增长迅速，但目前体量与广告及佣金收入存在巨大差距，且业务需要较长培育期。 因此，公司最重要、增长最快的业务就是广告业务。 2015年至2017年，公司广告客户数量从125家增加到320家，客户的增长自然带动了广告收入的快速增长。
可以说，近年来移动互联网和电子商务的不断渗透，为网络广告市场提供了更大的空间。 网络广告规模从2013年的1105.2亿元增长至2017年的3750.1亿元，年复合增长率达35.72%。 如果未来几年中国网络广告规模继续保持30%左右的增速，预计2020年市场规模将突破8000亿元。据艾瑞咨询统计，电商广告市场份额超过2016年首次占据搜索广告市场份额，以30%的市场份额排名第一。
目前对公司营收贡献最大的电商企业中，阿里巴巴排名第一，京东和亚马逊再次紧随其后。 2014年至2017年，三家公司贡献的信息推广费用分别占公司总收入的62.60%、49.97%、43.08%、41.39%。 各公司每年的收入贡献比例如下：
四年期间，阿里巴巴营收贡献率保持稳定增长，京东先跌后反弹，亚马逊贡献大幅下滑，上市广告业务公司蓝色光标在公司营收贡献中快速增长。过去两年。
可以说，广告收入将占公司收入的较大比例。 即便是目前的独立子公司星罗广告联盟的收入也离不开广告业务。 （对广告主广告费的10%收取平台服务费，2017年6月以后对广告主收取20%。）
客流量是关键
无论是广告收入还是电商导购收入，都离不开一件事：客户流量，即网站和APP的点击量。 2015年至2017年网页及APP流量如下表所示。
其中，2016年网页和APP浏览量增幅明显，但2017年增幅相对较小。 但现在就网页浏览量的增长而言，APP贡献了近几年新增流量的大部分。 因此，APP将是公司未来流量发展的重点。
目前App登录主要来自移动iOS客户端和Android客户端。 每年两者合计占比超过95%，iOS端约占60%的浏览量。 该公司对于Android手机用户还有大量的开发。 空间。
在获取新流量方面，当前“618”、“双十一”、“双十二”等国内电商节庆对电商导购行业起到了极大的推动作用。 每年六月和年底，公司的网站流量、注册用户、活跃账户都会迎来高峰。 因此，需要利用电商节庆和各种激励手段，促使公司新注册用户大幅增长，比如2017年第四季度。
随着移动用户的快速增长，用户在App上投放广告的意愿不断增强。 APP广告展示收入数量和占广告总收入的比例也在不断增加，从2015年的765.54万个和21.11%上升到14.2亿个和62.14%。 2017年，APP广告收入甚至占总收入的38.65%，接近40%，超过了电商佣金和导购收入。
从上表可以看出，2017年APP广告收入增长超过1亿，同比增长276.5%，而同期网页广告收入仅增长14%。 因此，公司未来业务发展的首要重点肯定是广告业务，而且一定是APP端广告业务。
为了找到更精准的广告营销工作，公司需要更精准的推送系统。 因此，公司拟发行超过1330万股新股，募集资金3.3亿元，用于建设基于大数据的个性化技术平台转型升级项目。
项目建成后将建立全球商品数据库，覆盖5000多家电商企业、3亿多件商品的全方面信息。 同时，会对用户进行标签化，为用户实施精准的产品推送和广告营销。 这不仅提高了个性化推荐水平和运营效率，还节省了一些人力成本。
可以说，除了公司主营业务收入结构调整存在小瑕疵、主要客户过度集中于少数几家电商公司外，从公司行业发展前景来看，主营业务增长、网站流量、募资项目前景看，什么值得买，也许真的值得买！ ！ ！
